{"id":634985,"date":"2017-09-20T00:00:00","date_gmt":"2017-09-19T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/latest-news\/articles\/se-mide-valor-las-decisiones-estrategicas\/"},"modified":"2019-01-31T17:44:38","modified_gmt":"2019-01-31T16:44:38","slug":"se-mide-valor-las-decisiones-estrategicas","status":"publish","type":"articles","link":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/articulos\/se-mide-valor-las-decisiones-estrategicas\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00f3mo se mide el valor de las decisiones estrat\u00e9gicas?"},"featured_media":636392,"template":"","meta":{"_has_post_settings":[]},"schools":[],"areas":[36,44,38],"subjects":[],"class_list":["post-634985","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","areas-competitividad-y-crecimiento","areas-estrategia","areas-control-y-finanzas"],"custom-fields":{"wpcf-article-leadin":["Para medir el valor de una estrategia, a las t\u00e9cnicas de valoraci\u00f3n tradicionales hay que a\u00f1adir otras que incluyan escenarios futuros y las opciones reales de que un proyecto se lleve a cabo; t\u00e9cnicas que reforzar\u00e1n la indispensable relaci\u00f3n que ha de existir entre la toma de decisiones y la creaci\u00f3n de valor econ\u00f3mico."],"wpcf-article-body":["La creaci\u00f3n de valor econ\u00f3mico sostenido es una condici\u00f3n necesaria para la supervivencia de la empresa y ese valor se genera mediante la toma e implementaci\u00f3n de decisiones que dan lugar a una rentabilidad superior al coste de los recursos utilizados. Para crear valor, la empresa debe conocer cu\u00e1les son las ventajas econ\u00f3micas que posee y, de acuerdo con ellas, adoptar decisiones que le garanticen una rentabilidad superior a los costes de los recursos que emplea. Esto pone de manifiesto la relaci\u00f3n existente entre estrategia<\/a> y creaci\u00f3n de valor econ\u00f3mico, pero no es f\u00e1cil medirlo en la pr\u00e1ctica.\r\n\r\nSi se acepta el planteamiento anterior, se puede concluir que mediante el descuento de flujos de caja \u2013metodolog\u00eda tradicional de medir el valor econ\u00f3mico\u2013 no se puede cuantificar totalmente el valor aportado por una decisi\u00f3n estrat\u00e9gica<\/a>, ya que se est\u00e1 dejando sin medir parte del valor aportado por esta decisi\u00f3n.\r\n\r\nLo cierto es que el valor econ\u00f3mico que se obtiene a partir del descuento de flujos de caja tiene unas limitaciones, una de las cuales es que para descontar los flujos de caja es preciso conocer dichos flujos tanto en su cuant\u00eda como en el tiempo. La realidad, en cambio, muestra que una posible actuaci\u00f3n futura sobre el proyecto que se va a desarrollar no es pasiva y que a veces tiene un valor importante. Esta posibilidad de actuaci\u00f3n es lo que se denomina \u201cflexibilidad operativa\u201d.\r\n\r\nUna forma de incorporar el valor de la flexibilidad operativa en el valor que se obtiene a trav\u00e9s del descuento de flujos de caja es descontar flujos de caja estimados bas\u00e1ndose en las probabilidades de que un escenario suceda. En este caso, el descuento de flujos tradicional pasa a ser din\u00e1mico porque toma en consideraci\u00f3n las probabilidades de que ocurran unos escenarios posibles. Esto se aprecia mejor con un ejemplo de an\u00e1lisis de inversi\u00f3n en un proyecto futuro (v\u00e9ase el cuadro 1), en el que se estiman tres posibles escenarios de evoluci\u00f3n del negocio: normal, optimista y pesimista. Cada uno de ellos generar\u00eda un valor econ\u00f3mico, pero las probabilidades de que ocurra uno u otro son distintas, de modo que el valor econ\u00f3mico medio ponderado ser\u00eda 22.500 unidades monetarias. En cada uno de estos planteamientos se debe analizar la creaci\u00f3n de valor incluyendo en los flujos de caja las distintas acciones que se lleven a cabo ante los eventos previstos (por ejemplo, liquidar el negocio en el escenario pesimista a partir de un momento o ampliarlo a partir de un nivel de generaci\u00f3n de caja).\r\n

\"Como<\/a><\/p>\r\nMomentos para adoptar la flexibilidad operativa<\/strong>\r\n\r\nDada la incertidumbre en algunos sectores, no siempre conviene ser flexibles en el \u00e1mbito operativo. No obstante, no es menos cierto que, para aprovechar una oportunidad de mercado, toda decisi\u00f3n (estrat\u00e9gica<\/a> o no) lleva impl\u00edcita una serie de riesgos que habr\u00e1 que correr en caso de apostar definitivamente por ella; riesgos que pueden relacionarse con disrupciones como cambiar de actividad o tecnolog\u00eda<\/a> dentro de un negocio.\r\n\r\nPor tanto, es evidente que, adem\u00e1s de tener en cuenta el descuento de flujos de caja, hay que completar la medici\u00f3n del valor con otros m\u00e9todos complementarios. Por tanto, es del todo necesario valorar no solamente las decisiones empresariales como tales, sino tambi\u00e9n el modelo de cuantificaci\u00f3n de su impacto en la creaci\u00f3n de valor. Aun as\u00ed, antes de hacer n\u00fameros hay preguntas clave que toda organizaci\u00f3n debe hacerse antes de acometer cualquier proyecto de peso, cuestiones que tienen que ver con las opciones reales de dicho proyecto y si estas tendr\u00e1n valor en el futuro.\r\n

El hecho de apostar por el cl\u00e1sico m\u00e9todo de descuento de flujos de caja puede infravalorar la rentabilidad econ\u00f3mica de un proyecto o una inversi\u00f3n determinada.<\/blockquote>\r\nAntes de hacer n\u00fameros\u2026<\/strong>\r\n\r\nDe este modo, antes de incrementar el valor econ\u00f3mico de una decisi\u00f3n, es preciso asegurarse de que la opci\u00f3n tiene sentido y tiene valor. Una opci\u00f3n real a la hora de estudiar las distintas posibilidades de impacto se presenta cuando existen probabilidades de cambios en el entorno, lo que implica, entre otras cosas, poder retrasar dicho proyecto, abandonarlo y, en el mejor de los casos, expandirlo.\r\n\r\nA la hora de estudiar su posible valor, resulta muy pr\u00e1ctico clasificar las opciones reales en dos tipos:\r\n
    \r\n \t
  1. Opciones exclusivas o no exclusivas.<\/span> Es claro que una opci\u00f3n real que sea exclusiva puede aportar m\u00e1s valor, ya que sobre un producto o servicio por el que se apueste se tiene un derecho individual.<\/li>\r\n \t
  2. Opciones expl\u00edcitas o impl\u00edcitas.<\/span> Por la primera de ellas, la empresa se garantiza ese derecho anterior por medio de un documento legal.<\/li>\r\n<\/ol>\r\nBajo este enfoque, para que una opci\u00f3n tenga valor, debe ser exclusiva e impl\u00edcita. As\u00ed, por ejemplo, el valor econ\u00f3mico de un proyecto con una alta incertidumbre debido a un futuro desarrollo tecnol\u00f3gico<\/a> se incrementar\u00e1 si existe la opci\u00f3n de retrasar el proyecto para ver qu\u00e9 ocurre con ese desarrollo. Bien es cierto que, si esa opci\u00f3n de retraso no es exclusiva, es decir, si todos los competidores pueden hacer lo mismo, esa opci\u00f3n carecer\u00e1 de valor.\r\n\r\nAunque es positivo utilizar modelos de valoraci\u00f3n de opciones reales en situaciones exclusivas y expl\u00edcitas, conviene recordar que tienen limitaciones, ya que estos modelos toman prestados sus desarrollos de las opciones sobre futuros financieros<\/a>. Las principales limitaciones t\u00e9cnicas se producen por la aplicaci\u00f3n por analog\u00eda de las t\u00e9cnicas de valoraci\u00f3n v\u00e1lidas en activos financieros y se producen cuando el activo subyacente no se negocia en un mercado p\u00fablico organizado o cuando el precio del activo no sigue un proceso continuo.\r\n

    \"Como<\/a><\/p>\r\nUtilizar el descuento de flujos de caja junto con otras t\u00e9cnicas de valoraci\u00f3n<\/strong>\r\n\r\nCon todo, dado que la flexibilidad operativa es una tendencia creciente en el mundo empresarial, el hecho de apostar por el cl\u00e1sico m\u00e9todo de descuento de flujos de caja puede infravalorar la rentabilidad econ\u00f3mica de un proyecto o una inversi\u00f3n determinada. Por ello, aunque existan limitaciones, hay que valorar a\u00f1adir otras t\u00e9cnicas de valoraci\u00f3n que incluyan posibles escenarios futuros, basados en probabilidades, como el descuento de flujos din\u00e1mico y la teor\u00eda de las opciones. El cuadro 2 expresa la relaci\u00f3n existente entre el grado de incertidumbre, la flexibilidad y el modelo de valoraci\u00f3n de activos reales.\r\n\r\n \r\n\r\n\u00a9 IE Insights.\r\n\r\n "],"wpcf-article-extract-enable":["1"],"wpcf-article-extract":["Por Francisco J. L\u00f3pez Lubi\u00e1n<\/strong>. Para medir el valor de una estrategia, a las t\u00e9cnicas de valoraci\u00f3n tradicionales hay que..."],"wpcf-article-summary-enable":["1"],"wpcf-article-summary":["Cuando se toma una decisi\u00f3n estrat\u00e9gica, no solo se debe analizar su valor como decisi\u00f3n, sino que tambi\u00e9n se debe establecer un modelo de cuantificaci\u00f3n de su impacto en la creaci\u00f3n de valor. Es importante utilizar m\u00e9todos que tengan en cuenta el valor de la \u201cflexibilidad operativa\u201d de la decisi\u00f3n. Una opci\u00f3n es utilizar un descuento de flujos din\u00e1mico que considere diferentes escenarios futuros; por ejemplo, en el an\u00e1lisis de una inversi\u00f3n se pueden incluir tres escenarios: normal, optimista y pesimista. Tambi\u00e9n se pueden analizar las opciones reales que existen de retrasar, abandonar o expandir un proyecto frente a los cambios en el entorno. El uso exclusivo del cl\u00e1sico m\u00e9todo de descuento de flujos de caja puede infravalorar la rentabilidad econ\u00f3mica de una inversi\u00f3n determinada."]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/634985","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/636392"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=634985"}],"wp:term":[{"taxonomy":"schools","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/schools?post=634985"},{"taxonomy":"areas","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/areas?post=634985"},{"taxonomy":"subjects","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/subjects?post=634985"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}