{"id":634989,"date":"2017-10-13T00:00:00","date_gmt":"2017-10-12T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/latest-news\/articles\/fondos-soberanos-la-banca-tradicional-la-inteligencia-artificial\/"},"modified":"2019-01-30T12:22:38","modified_gmt":"2019-01-30T11:22:38","slug":"fondos-soberanos-la-banca-tradicional-la-inteligencia-artificial","status":"publish","type":"articles","link":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/articulos\/fondos-soberanos-la-banca-tradicional-la-inteligencia-artificial\/","title":{"rendered":"Fondos soberanos: de la banca tradicional a la inteligencia artificial"},"featured_media":636386,"template":"","meta":{"_has_post_settings":[]},"schools":[],"areas":[38],"subjects":[],"class_list":["post-634989","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","areas-control-y-finanzas"],"custom-fields":{"wpcf-article-leadin":["Los fondos soberanos son propiedad de gobiernos que se caracterizan por estar exentos de obligaciones con terceros (pensiones, etc.) y que desarrollan pol\u00edticas de inversi\u00f3n a largo plazo. Esta ausencia de obligaciones tiene claras repercusiones en las pol\u00edticas de inversi\u00f3n y facilita que sus vol\u00famenes sean muy importantes, llegando a ser equivalentes al PIB de Rusia y Alemania juntas."],"wpcf-article-body":["Los fondos soberanos son buenos representantes del grupo de inversores institucionales que sostienen el capitalismo tal como lo conocemos hoy en d\u00eda. Los fondos soberanos acumulan ya 7,4 billones de d\u00f3lares; es decir, gestionan activos por un valor equivalente al PIB de Rusia y Alemania juntas. Su influencia en los mercados burs\u00e1tiles globales<\/a> es innegable: se calcula que poseen el 9\u00a0% de todas las acciones cotizadas del planeta. Sin embargo, a pesar de su tama\u00f1o y su influencia, a\u00fan sabemos poco de este peculiar grupo de inversores.\r\n\r\nLa definici\u00f3n de qu\u00e9 es un fondo soberano ha costado muchos a\u00f1os. Se trata de un grupo inversor bastante joven, cuyos l\u00edmites todav\u00eda se est\u00e1n consolidando. Hasta 2005 no exist\u00eda ni siquiera la expresi\u00f3n \u201cfondo soberano\u201d (sovereign wealth fund,<\/em> en ingl\u00e9s). Fue el economista Andrew Rozanov quien la acu\u00f1\u00f3 para aglutinar bajo un solo concepto a este grupo inversor heterog\u00e9neo y joven: el 70\u00a0% de los cerca de cien fondos soberanos en activo ha sido establecido despu\u00e9s del a\u00f1o 2000.\r\n\r\nUna de las definiciones que proponemos es relativamente amplia, para reconocer el car\u00e1cter cambiante de este grupo inversor: son fondos soberanos aquellos fondos de inversi\u00f3n en propiedad de gobiernos que, sin obligaci\u00f3n de pagar pensiones, desarrollan una estrategia<\/a> de inversi\u00f3n a largo plazo. Un elemento clave de la definici\u00f3n es distinguir los fondos soberanos de los fondos de pensiones. Los fondos soberanos, por definici\u00f3n, est\u00e1n exentos del pasivo que supone la obligaci\u00f3n con los pensionistas que caracteriza a los fondos p\u00fablicos de pensiones. Esta ausencia de obligaciones con terceros tiene claras repercusiones en la pol\u00edtica de inversi\u00f3n, que no debe atender necesidades de liquidez peri\u00f3dicas para hacer esos pagos de pensiones ni otros. Adem\u00e1s, la consideraci\u00f3n de inversores a largo plazo permite distinguir los fondos soberanos de los fondos de private equity,<\/em> con horizontes de inversi\u00f3n definidos, y de los hedge funds,<\/em> muchas veces fondos oportunistas.\r\n\r\nLos fondos soberanos tienen una caracter\u00edstica fundamental que tambi\u00e9n recoge la definici\u00f3n: son propiedad de los estados. A veces se trata de gobiernos subnacionales: es el caso de los fondos de Alaska en Estados Unidos o de Dub\u00e1i o Abu Dabi en los Emiratos \u00c1rabes Unidos. En cualquier caso, la consideraci\u00f3n de un veh\u00edculo financiero<\/a> p\u00fablico tiene implicaciones directas en la estrategia<\/a> de inversi\u00f3n y tambi\u00e9n en la reacci\u00f3n de los pa\u00edses receptores. Desde hace ya una d\u00e9cada, los fondos soberanos son sujetos de controversias en m\u00faltiples operaciones realizadas fuera de sus fronteras. Esta involucraci\u00f3n de los gobiernos para desarrollar el llamado \u201ccapitalismo de estado\u201d es algo caracter\u00edstico de los fondos soberanos. Las decisiones se toman por criterios financieros y econ\u00f3micos, pero no est\u00e1n exentas de la influencia estatal, la cual ser\u00e1 mayor cuanto mayor sea el control<\/a> que tengan los miembros del gobierno en los \u00f3rganos de decisi\u00f3n de los fondos soberanos. En fin, los fondos soberanos son buenos representantes del capitalismo de estado que domina econom\u00edas tan importantes como las de China, Rusia, Singapur, Arabia Saud\u00ed o Corea del Sur.\r\n
Los fondos soberanos gestionan activos por un valor equivalente al PIB de Rusia y Alemania juntas.<\/blockquote>\r\nDe hecho, una de las caracter\u00edsticas m\u00e1s importantes de los fondos soberanos es que se trata de una historia de pa\u00edses en desarrollo (developing,<\/em> de acuerdo con la clasificaci\u00f3n de las Naciones Unidas) m\u00e1s que de econom\u00edas desarrolladas. Si tomamos como referencia el grupo de pa\u00edses ricos miembros de la Organizaci\u00f3n para la Cooperaci\u00f3n y el Desarrollo Econ\u00f3micos, descubrimos que solo Australia y Noruega poseen fondos soberanos en el top 20<\/em> de fondos por activos bajo gesti\u00f3n. Es cierto que Noruega es la excepci\u00f3n que confirma la regla: no solo porque es un pa\u00eds europeo y rico, sino tambi\u00e9n porque posee el mayor fondo soberano del mundo, con activos que rozan ya el bill\u00f3n de d\u00f3lares, y adem\u00e1s es una referencia en gobernanza, transparencia, inversi\u00f3n responsable y actividad accionarial. En fin, Noruega es un jugador clave de la industria, pero esa industria est\u00e1 dominada por pa\u00edses en desarrollo.\r\n\r\nChina, Arabia Saud\u00ed, Kuwait, Singapur y los Emiratos \u00c1rabes Unidos son los pa\u00edses que dominan el listado de los fondos soberanos m\u00e1s importantes del planeta. De hecho, el 82\u00a0% de los activos de esta particular clase de inversores p\u00fablicos est\u00e1 en pa\u00edses en desarrollo o econom\u00edas en transici\u00f3n. Detr\u00e1s de Noruega aparece el gigante China Investment Corporation (CIC), creado hace tan solo diez a\u00f1os y con activos valorados en 814.000 millones de d\u00f3lares. Este gigante chino ha invertido en m\u00faltiples sectores y su evoluci\u00f3n inversora refleja bien una tendencia que se aplica a toda la industria de fondos soberanos y muestra claramente la evoluci\u00f3n del sector.\r\n\r\nEn diciembre de 2007, CIC invirti\u00f3 5.000 millones de d\u00f3lares para hacerse con el 10\u00a0% de Morgan Stanley. La inversi\u00f3n fue un desastre financiero<\/a> que recibi\u00f3 m\u00faltiples cr\u00edticas por parte de diversos estamentos p\u00fablicos chinos, que no entend\u00edan el rescate de un sector tan estrat\u00e9gico<\/a> del principal rival econ\u00f3mico del gigante asi\u00e1tico. En aquellos meses, los fondos soberanos llegaron a invertir 56.000 millones de d\u00f3lares en el sistema financiero occidental: Barclays, Citigroup, Credit Suisse o UBS recibieron la inversi\u00f3n multimillonaria de fondos soberanos de Singapur, China, Kuwait, Catar o los Emiratos \u00c1rabes Unidos.\r\n\r\nDurante la d\u00e9cada siguiente hasta nuestros d\u00edas, los fondos han dejado m\u00e1s espacio para las inversiones en sectores alternativos: las infraestructuras, el sector inmobiliario o incluso el venture capital<\/em> han recibido la inversi\u00f3n masiva de estos gigantes de la inversi\u00f3n. Los fondos invierten ya el 30\u00a0% de sus activos en mercados no cotizados, frente al 12\u00a0% de 2007. En el mismo per\u00edodo, el peso de la renta fija ha pasado de casi el 41\u00a0% al 28\u00a0% en esta misma d\u00e9cada.\r\n
Su influencia en los mercados burs\u00e1tiles globales es innegable: se calcula que poseen el 9\u00a0% de todas las acciones cotizadas del planeta.<\/blockquote>\r\nCon mercados cotizados vol\u00e1tiles y con el recuerdo de la crisis burs\u00e1til que sigui\u00f3 al crack<\/em> de Lehman Brothers, los fondos soberanos se han entregado a la inversi\u00f3n en mercados no cotizados: adquisici\u00f3n de activos energ\u00e9ticos, infraestructuras clave como puertos (Melbourne), aeropuertos (Heathrow) o gesti\u00f3n de aguas (Thames Water), inmuebles (Canary Wharf o el ic\u00f3nico Hotel Plaza) y hasta venture capital<\/em> (el fondo saud\u00ed es el principal inversor del mayor fondo de venture capital<\/em> jam\u00e1s levantado: 93.000 millones de d\u00f3lares dedicados a invertir en sectores tecnol\u00f3gicos<\/a> como los de la inteligencia artificial o la rob\u00f3tica).\r\n\r\nEn resumen, los fondos soberanos, que se dieron a conocer entrando en el capital de grandes grupos financieros<\/a> cotizados, han dado la vuelta a sus estrategias<\/a> de inversi\u00f3n y ya dominan sectores que requieren una sofisticaci\u00f3n mucho mayor, como los de la tecnolog\u00eda<\/a>, el mercado inmobiliario (hotelero, log\u00edstico, comercial...) y las infraestructuras (habitualmente en consorcio con grandes fondos privados y fondos de pensiones p\u00fablicos), o empresas de reciente creaci\u00f3n (los fondos soberanos de Singapur, Temasek y GIC, se cuentan entre los fondos m\u00e1s importantes de la industria del venture capital<\/em>).\r\n\r\nSu influencia es innegable y no parece que vaya a disminuir en los a\u00f1os venideros, a pesar de la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo. Su participaci\u00f3n como inversores responsables a largo plazo tendr\u00e1 proyecci\u00f3n en temas tan variados y sustanciales de las finanzas<\/a> del siglo XXI como la industria del venture capital<\/em> y el private equity,<\/em> la llamada \u201ceconom\u00eda verde\u201d, la puesta en marcha de los objetivos de desarrollo sostenible o la mejora en materia de gobierno corporativo.\r\n\r\n \r\n\r\n\u00a9 IE Insights.\r\n\r\n "],"wpcf-article-extract-enable":["1"],"wpcf-article-extract":["Por Javier Capap\u00e9<\/strong>. Los fondos soberanos son propiedad de gobiernos que se caracterizan por estar exentos de obligaciones..."],"wpcf-article-summary-enable":["1"],"wpcf-article-summary":["Los fondos soberanos son propiedad de gobiernos que se caracterizan por estar exentos de obligaciones con terceros y que desarrollan una estrategia de inversi\u00f3n a largo plazo. Esta industria, que acumula 7,4 billones de d\u00f3lares y posee alrededor del 9\u00a0% de todas las acciones cotizadas del planeta, est\u00e1 dominada por pa\u00edses en desarrollo como China, Arabia Saud\u00ed o los Emiratos \u00c1rabes Unidos. En los \u00faltimos a\u00f1os, los fondos soberanos se han centrado en la inversi\u00f3n en mercados no cotizados como el de la tecnolog\u00eda o el de las infraestructuras. La influencia de estos fondos y su participaci\u00f3n como inversores responsables a largo plazo tendr\u00e1 proyecci\u00f3n en temas como la industria del venture capital,<\/em> la \u201ceconom\u00eda verde\u201d o el impulso de los objetivos de desarrollo sostenible."]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/634989","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/636386"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=634989"}],"wp:term":[{"taxonomy":"schools","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/schools?post=634989"},{"taxonomy":"areas","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/areas?post=634989"},{"taxonomy":"subjects","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/subjects?post=634989"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}