{"id":635030,"date":"2018-06-27T00:00:00","date_gmt":"2018-06-26T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/latest-news\/articles\/razones-para-sacar-a-shakespeare-del-modelo-hipotecario\/"},"modified":"2019-02-01T09:25:18","modified_gmt":"2019-02-01T08:25:18","slug":"razones-para-sacar-a-shakespeare-del-modelo-hipotecario","status":"publish","type":"articles","link":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/articulos\/razones-para-sacar-a-shakespeare-del-modelo-hipotecario\/","title":{"rendered":"Razones para sacar a Shakespeare del modelo hipotecario"},"featured_media":636305,"template":"","meta":{"_has_post_settings":[]},"schools":[52,54],"areas":[39,36,38],"subjects":[],"class_list":["post-635030","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","schools-global-and-public-affairs-es","schools-law-es","areas-asuntos-globales-y-derecho","areas-competitividad-y-crecimiento","areas-control-y-finanzas"],"custom-fields":{"wpcf-article-leadin":["El modelo hipotecario desempe\u00f1a un papel clave en la econom\u00eda. El modelo europeo que impide la daci\u00f3n en pago hace las crisis m\u00e1s frecuentes y ralentiza las recuperaciones econ\u00f3micas. Estos efectos son especialmente negativos en entornos de tipos de inter\u00e9s bajos, como los presentes desde la \u00faltima crisis financiera."],"wpcf-article-body":["En El mercader de Venecia,<\/em> de William Shakespeare, el mercader debe responder por sus deudas hasta con su propia carne. Este sistema est\u00e1 en las ant\u00edpodas de la daci\u00f3n en pago, que es un sistema hipotecario que permite saldar la deuda con la entrega del inmueble al prestamista. La daci\u00f3n en pago es el sistema hipotecario dominante en la pr\u00e1ctica en Estados Unidos. En cambio, Europa est\u00e1 m\u00e1s cerca del modelo \u201cshakespeariano\u201d y la deuda hipotecaria hay que pagarla siempre. Esto es, no hay daci\u00f3n en pago e, incluso entregado el bien hipotecario, hay que saldar la deuda resultante.\r\n\r\nLa gravedad de la \u00faltima crisis econ\u00f3mica (la \u201cGran Recesi\u00f3n\u201d) y el gran n\u00famero de desahucios han generado mucho debate sobre la daci\u00f3n en pago. Los argumentos son principalmente de \u201cjusticia o equidad\u201d. No obstante, es importante analizar la introducci\u00f3n de la daci\u00f3n en pago en Europa con argumentos de eficiencia macroecon\u00f3mica.\r\n\r\n \r\n\r\nEstados Unidos sali\u00f3 antes de la \u00faltima crisis<\/strong>\r\n\r\nEstados Unidos y pa\u00edses como Irlanda o Espa\u00f1a siguieron patrones muy similares antes de la \u00faltima crisis (boom<\/em> inmobiliario y amplios d\u00e9ficits exteriores) y al inicio de la crisis. Por ejemplo, las ca\u00eddas iniciales de los precios de la vivienda o el PIB (producto interior bruto) son similares y los tipos de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria alcanzan la cuota inferior cercana a cero. Sin embargo, lo que no es tan conocido es que las din\u00e1micas de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica son muy distintas. La econom\u00eda estadounidense se ha recuperado mucho antes. Esto se debe a una recuperaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del consumo privado y al sistema hipotecario americano.\r\n\r\nLos hogares americanos redujeron la carga de su deuda hipotecaria m\u00e1s r\u00e1pidamente, mediante la entrega de la vivienda a los bancos. Esto les permiti\u00f3 mayores niveles de consumo y un efecto multiplicador con efectos positivos para toda la econom\u00eda, incluidos los bancos. Las hipotecas estadounidenses con daci\u00f3n en pago fueron un alivio para los usuarios y, al mismo tiempo, un soporte para el crecimiento<\/a> econ\u00f3mico del pa\u00eds.\r\n
Los efectos beneficiosos de la daci\u00f3n en pago est\u00e1n especialmente presentes cuando las econom\u00edas entran en bucles negativos en los que la pol\u00edtica monetaria tradicional deja de funcionar.<\/blockquote>\r\nCuando la econom\u00eda entra en un bucle negativo<\/strong>\r\n\r\nTras comprobar c\u00f3mo la econom\u00eda estadounidense y la europea han tenido un ritmo de recuperaci\u00f3n muy distinto, queda patente que la daci\u00f3n en pago en situaciones normales restringe el acceso al cr\u00e9dito y lo encarece, especialmente para los prestatarios m\u00e1s arriesgados. Esto reduce la posibilidad de crisis, pero tambi\u00e9n los precios inmobiliarios y la vivienda en propiedad.\r\n\r\nLos efectos beneficiosos de la daci\u00f3n en pago est\u00e1n especialmente presentes cuando las econom\u00edas entran en bucles negativos en los que la pol\u00edtica monetaria tradicional deja de funcionar. Los tipos de inter\u00e9s monetarios quedan atrapados en cero y los bancos centrales solamente pueden usar instrumentos no convencionales cuya eficacia y efectos secundarios a\u00fan no se conocen con precisi\u00f3n. Esta es la realidad de la mayor\u00eda de las econom\u00edas del mundo desde 2008-2009 y, posiblemente, es el futuro cercano, puesto que la pr\u00f3xima recesi\u00f3n llegar\u00e1 con los tipos a\u00fan muy bajos. Esto nos lleva a pensar que, cuando el Banco Central reduzca los tipos de inter\u00e9s, entraremos de nuevo en ese bucle negativo llamado \u201ctrampa de liquidez\u201d.\r\n\r\nOtro elemento negativo de la ausencia de daci\u00f3n en pago es que los bancos no tienen incentivos para internalizar tanto los efectos en los precios como los macroecon\u00f3micos de los desahucios. La literatura acad\u00e9mica ha documentado con frecuencia que los desahucios contribuyen a bajar los precios de las viviendas en exceso. Sin daci\u00f3n en pago, los bancos no sufren apenas si la vivienda subastada se vende a precios irrisorios, ya que la deuda hipotecaria se mantiene. De este modo, la ausencia de daci\u00f3n en pago genera a\u00fan mayores ca\u00eddas en los precios de la vivienda.\r\n
Las hipotecas estadounidenses con daci\u00f3n en pago fueron un alivio para los usuarios y, al mismo tiempo, un soporte para el crecimiento econ\u00f3mico del pa\u00eds.<\/blockquote>\r\nEuropa habr\u00eda podido crecer m\u00e1s r\u00e1pidamente<\/strong>\r\n\r\nAnte esta situaci\u00f3n, debemos formularnos una pregunta clave: \u00bfcu\u00e1nto tiempo antes habr\u00eda salido Europa de la recesi\u00f3n poscrisis si su sistema hipotecario hubiera permitido la daci\u00f3n en pago? La respuesta es que el diferencial de crecimiento<\/a>, que es actualmente favorable a Estados Unidos, se habr\u00eda acortado un 30\u00a0%, que es una cantidad muy importante.\r\n\r\nDado el entorno de tipos de inter\u00e9s bajos que limitan a los bancos centrales y el escaso margen de maniobra fiscal de los gobiernos con alta deuda p\u00fablica, una conclusi\u00f3n de esta l\u00ednea de investigaci\u00f3n es que argumentos macroecon\u00f3micos recomiendan la daci\u00f3n en pago en Europa. Es tiempo de que los pol\u00edticos anticipen c\u00f3mo combatir la pr\u00f3xima crisis econ\u00f3mica. Saquemos a Shakespeare del sistema hipotecario.\r\n\r\n \r\n\r\n\u00a9 IE Insights.\r\n\r\n "],"wpcf-article-extract-enable":["1"],"wpcf-article-extract":["Por Pedro Gete y Franco Zecchetto<\/strong>. El modelo hipotecario desempe\u00f1a un papel clave en la econom\u00eda. El modelo europeo que impide..."],"wpcf-article-summary-enable":["1"],"wpcf-article-summary":["La daci\u00f3n de pago es el sistema hipotecario que permite saldar la deuda con la entrega del inmueble. Estados Unidos sali\u00f3 de la \u00faltima crisis antes que Europa debido en parte a este sistema hipotecario. Gracias a \u00e9l, muchos usuarios fueron liberados y se dio una recuperaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del consumo privado. Cuando las econom\u00edas entran en bucles negativos, los efectos beneficiosos de la daci\u00f3n de pago est\u00e1n especialmente presentes. Los tipos de inter\u00e9s monetarios quedan atrapados en cero y los bancos no tienen incentivos para internalizar tanto los efectos en los precios como los macroecon\u00f3micos de los desahucios. En el entorno actual de tipos de inter\u00e9s bajos y escaso margen de maniobra fiscal del gobierno, ser\u00eda recomendable la aplicaci\u00f3n de la daci\u00f3n de pago en Europa."]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/635030","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/636305"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=635030"}],"wp:term":[{"taxonomy":"schools","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/schools?post=635030"},{"taxonomy":"areas","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/areas?post=635030"},{"taxonomy":"subjects","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/subjects?post=635030"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}