{"id":716511,"date":"2019-09-02T09:00:50","date_gmt":"2019-09-02T07:00:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/?post_type=articles&p=716511"},"modified":"2019-09-04T13:54:37","modified_gmt":"2019-09-04T11:54:37","slug":"calculando-el-valor-de-la-innovacion","status":"publish","type":"articles","link":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/articulos\/calculando-el-valor-de-la-innovacion\/","title":{"rendered":"Calculando el valor de la innovaci\u00f3n"},"featured_media":716503,"template":"","meta":{"_has_post_settings":[]},"schools":[49,53,55],"areas":[38,41,46],"subjects":[],"class_list":["post-716511","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","schools-business-school-es","schools-human-sciences-and-technology-es","schools-university-es","areas-control-y-finanzas","areas-innovacion","areas-tecnologia"],"custom-fields":{"wpcf-article-leadin":["\u00bfSon viables y sostenibles las inversiones que se est\u00e1n produciendo en las entidades tecnol\u00f3gicas? Antes de apostar por ellas, se deber\u00eda llevar a cabo un an\u00e1lisis para medir su modelo de innovaci\u00f3n y realizar las valoraciones econ\u00f3micas pertinentes. No pocas veces se han dado casos de adquisiciones y compras de acciones a cotizadas a precios sobrevalorados."],"wpcf-article-body":["El nuevo orden econ\u00f3mico tiene al sector tecnol\u00f3gico<\/a> como el principal abanderado en el mercado. Las grandes inversiones que se han producido en los \u00faltimos a\u00f1os se concentran principalmente en aquellas organizaciones nacidas desde el componente de la tecnolog\u00eda. Miles y miles de millones movidos casi con la certeza de que la rentabilidad ser\u00eda un hecho en el corto y medio plazo. Sin embargo, no siempre fue acertado invertir un montante tan amplio. De haber estudiado convenientemente la operaci\u00f3n, quiz\u00e1 muchos se habr\u00edan dado cuenta de que el precio de compra estaba sobrevalorado. Ha sucedido en muchos casos con una oferta inicial de acciones (IPO) en una salida a bolsa, pero tambi\u00e9n en procesos de compras y adquisiciones entre compa\u00f1\u00edas.\r\n\r\nY es que todo lo que huela a digital o innovador<\/a> r\u00e1pidamente genera grandes expectativas. Hoy se habla de inteligencia artificial, impresi\u00f3n 3D, blockchain<\/em> o Internet de las cosas como ayer se pod\u00eda hablar de telefon\u00eda m\u00f3vil o redes sociales. Las compa\u00f1\u00edas dedicadas a productos y servicios basados en estos \u00e1mbitos han experimentado un r\u00e1pido desarrollo tras un gran impacto en el terreno social y econ\u00f3mico. En todas ellas, la innovaci\u00f3n ha sido la principal raz\u00f3n estrat\u00e9gica<\/a> para su inversi\u00f3n, de manera que es a esta pol\u00edtica a la que hay que dirigir la mirada a la hora de valorarlas en su justa medida.\r\n
La innovaci\u00f3n disruptiva consiste en aportar nuevas tecnolog\u00edas que dan lugar a un nuevo mercado y al desarrollo de productos y servicios asociados (Internet).<\/blockquote>\r\nUna f\u00f3rmula para medir la innovaci\u00f3n<\/strong>\r\n\r\nPara saber cu\u00e1nto vale una firma tecnol\u00f3gica<\/a>, un proyecto o una idea emprendedora<\/a>, se pueden distinguir dos componentes: por un lado, el valor econ\u00f3mico de la organizaci\u00f3n en el caso de que no disponga de ninguna innovaci\u00f3n<\/a> disruptiva; y, por otro, el valor econ\u00f3mico de las disrupciones que puedan existir. La suma entre ambos factores ser\u00eda el valor total de una entidad.\r\n\r\nA simple vista, se tratar\u00eda de un sumatorio sencillo, si bien la complejidad viene a la hora de definir el tipo de innovaci\u00f3n<\/a>, as\u00ed como su traducci\u00f3n al valor econ\u00f3mico. Empezando por el factor innovaci\u00f3n, se podr\u00edan diferenciar tres tipos de modelos, que ir\u00edan desde el m\u00e1s b\u00e1sico hasta el m\u00e1s sugerente y rompedor.\r\n\r\nPodr\u00edamos definir la innovaci\u00f3n<\/a> incremental como un modelo basado en actualizaciones y desarrollos de versiones de una tecnolog\u00eda<\/a> ya existente. El siguiente modelo ser\u00eda el de ruptura, por el que se desarrollar\u00edan nuevos mercados con productos ya existentes (las fintech<\/em> son un claro ejemplo). Por \u00faltimo, la innovaci\u00f3n disruptiva consiste en aportar nuevas tecnolog\u00edas que dan lugar a un nuevo mercado y al desarrollo de productos y servicios asociados (Internet).\r\n\r\n \r\n\r\n\u00bfCu\u00e1nto vale la innovaci\u00f3n?<\/strong>\r\n\r\nEl siguiente paso en esta medici\u00f3n consistir\u00eda en trasladar cada tipo de innovaci\u00f3n<\/a> al plano financiero<\/a>. Para medir el valor econ\u00f3mico, habr\u00eda que tener en cuenta tanto el valor extr\u00ednseco como el intr\u00ednseco. Respecto al primero de ellos, es el propio mercado el que explica esta medici\u00f3n, para lo cual hay que acudir a referencias externas y tomar como ejemplo otras valoraciones que ha hecho el mercado sobre determinados casos. Es obvia la dificultad de medir una innovaci\u00f3n disruptiva por su car\u00e1cter pionero y desconocido.\r\n\r\nM\u00e1s representativa ser\u00e1 la valoraci\u00f3n econ\u00f3mica intr\u00ednseca de una compa\u00f1\u00eda. Este tipo de medici\u00f3n responde a los planes de negocio futuros relacionados con los activos. En este punto entra en juego la capacidad de flexibilidad que tenga una organizaci\u00f3n para valorarla por el cl\u00e1sico m\u00e9todo del descuento de flujo de caja (DFC). Los equipos financieros<\/a> deber\u00e1n plantear diferentes escenarios y probabilidades para hacer tangible la flexibilidad operativa de una entidad. Asimismo, deber\u00e1n transformar algunas de las variables de deterministas a probabilistas para realizar distintas simulaciones. Esta v\u00eda resulta interesante dado que el futuro, m\u00e1s si cabe en el mundo digital, suele presentarse incierto, siendo clave la flexibilidad directiva a la hora de tomar decisiones. De esta forma, la importancia de la flexibilidad es capital en el momento de valorar una innovaci\u00f3n<\/a> disruptiva.\r\n\r\nPara obtener una cifra razonable, la valoraci\u00f3n extr\u00ednseca, m\u00e1s sencilla pero con m\u00e1s inconvenientes, debe contrastarse con la intr\u00ednseca en el an\u00e1lisis de cualquier plan de negocio. De no hacerlo, cualquier innovaci\u00f3n<\/a> disruptiva podr\u00eda alejarse de criterios razonables y realistas para su inversi\u00f3n.\r\n
El futuro, m\u00e1s si cabe en el mundo digital, suele presentarse incierto, siendo clave la flexibilidad directiva a la hora de tomar decisiones.<\/blockquote>\r\nAs\u00ed valoran las organizaciones<\/strong>\r\n\r\nPara comprender esta metodolog\u00eda, basta echar un vistazo a ejemplos reales del mercado. En Espa\u00f1a, PharmaMar, compa\u00f1\u00eda de biotecnolog\u00eda<\/a> que cotiza en la Bolsa de Madrid, trabaja en la b\u00fasqueda e investigaci\u00f3n de medicamentos de origen marino contra el c\u00e1ncer. El inversor, que ha destinado un promedio de dos euros a la acci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda (a\u00f1o 2018), espera que esa innovaci\u00f3n<\/a> sea una realidad en el futuro. A pesar de tener un ebitda negativo, el mercado est\u00e1 valorando en este caso ese escenario de futuro de innovaci\u00f3n disruptiva.\r\n\r\nExiste la posibilidad de que un medicamento \u00fanico salga al mercado, como tambi\u00e9n de que el proyecto fracase y la inversi\u00f3n tambi\u00e9n. No hay ciencia exacta capaz de predecir el futuro, pero s\u00ed supuestos razonables para confiar en una inversi\u00f3n.\r\n\r\nEn el mercado americano, donde se concentra el mayor n\u00famero de tecnol\u00f3gicas<\/a>, se puede analizar el caso de Spotify. Valorada inicialmente en 165,9 d\u00f3lares por acci\u00f3n, ese precio se rebaj\u00f3 posteriormente a 128 d\u00f3lares. Seg\u00fan la metodolog\u00eda descrita, en un escenario con innovaci\u00f3n<\/a> y sin ella, ese precio ser\u00eda sostenible siempre y cuando la organizaci\u00f3n fuera capaz de tener un flujo de caja positivo sostenible en el tiempo cercano a los 300 millones de euros.\r\n\r\nSe pueden analizar multitud de casos para demostrar la necesidad estrat\u00e9gica<\/a> de realizar una valoraci\u00f3n econ\u00f3mica de ecosistemas innovadores<\/a>. Todo sea por no renunciar a una de las normas de la sostenibilidad financiera<\/a>: la rentabilidad de la inversi\u00f3n.\r\n\r\n \r\n\r\n\u00a9 IE Insights."],"wpcf-article-extract-enable":["1"],"wpcf-article-extract":["Por Francisco J. L\u00f3pez Lubi\u00e1n<\/strong>. \u00bfSon viables y sostenibles las inversiones que se est\u00e1n produciendo en las entidades tecnol\u00f3gicas? Antes de apostar por ellas, se deber\u00eda llevar a cabo un an\u00e1lisis para medir su modelo de innovaci\u00f3n y realizar las valoraciones econ\u00f3micas pertinentes."],"wpcf-article-summary-enable":["1"],"wpcf-article-summary":["El apetito inversor hacia las corporaciones tecnol\u00f3gicas est\u00e1 moviendo cifras desorbitadas en procesos de adquisiciones y compras de paquetes de acciones. Antes de acometer este tipo de operaciones, es recomendable que los equipos financieros revisen el modelo de innovaci\u00f3n que practican las organizaciones para medir, en lo posible, la viabilidad y la rentabilidad de una de estas grandes inversiones. Dependiendo del tipo de innovaci\u00f3n (continuista, de ruptura o disruptiva) y la valoraci\u00f3n econ\u00f3mica de una de estas compa\u00f1\u00edas, el precio de una tecnol\u00f3gica podr\u00eda sufrir variaciones importantes respecto a las primeras estimaciones. De hecho, ya se han dado casos de cotizaciones y precios de compra que posteriormente se ha comprobado que estuvieron sobrevalorados."]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/716511","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/716503"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=716511"}],"wp:term":[{"taxonomy":"schools","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/schools?post=716511"},{"taxonomy":"areas","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/areas?post=716511"},{"taxonomy":"subjects","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ie.edu\/insights\/es\/wp-json\/wp\/v2\/subjects?post=716511"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}