La conferencia internacional reunió durante tres días en Madrid a investigadores, inversores y otros actores del ecosistema para analizar las fuerzas que están redefiniendo la inversión de impacto y reforzar el vínculo entre conocimiento académico y experiencia práctica.
El 14 de octubre, IE Business School inauguró la octava edición de Impact Investing Days, una conferencia internacional que nació en Copenhague en 2018 y que desde entonces ha pasado por Pekín, Barcelona, San Francisco y Nantes.
Este año, Madrid acoge tres jornadas de mesas redondas, sesiones de investigación y un taller para estudiantes de doctorado, bajo la dirección de Rachida Justo, profesora asociada de IE Business School y directora de la Cátedra IE de Emprendimiento Social e Inversión de Impacto.
Durante el primer día, académicos de instituciones como Wharton, HEC Paris, King’s College London, University of Glasgow, Emory University, Copenhagen Business School, Politecnico di Milano, Esade, ESCP, Audencia y KEDGE compartieron espacio con inversores y otros actores del sector, entre ellos SpainNAB, Impact Bridge, Phitrust, Opes-LCEF, Three Hills y Somos Stewards. La jornada reunió a cerca de 50 participantes de distintos países.
El programa
El primer día reunió a profesionales e investigadores en cinco mesas redondas centradas en los siguientes temas:
The Shifting Politics of Impact Investing, sobre cómo la polarización y los cambios en las prioridades públicas están redefiniendo el sector.
Measuring What Matters, sobre la inteligencia artificial y la nueva frontera de los datos de impacto.
What Are Market-Rate Returns in Impact Investing?, que comparó las expectativas de rentabilidad con los resultados realmente obtenidos.
Co-designing Pathways to Impact, una sesión interactiva que utilizó la Teoría del Cambio para diseñar líneas de investigación conjuntas entre académicos y profesionales.
How Can Impact Survive Exit?, sobre el steward ownership como modelo para preservar la misión de una empresa cuando cambia su propiedad.
Seis ideas que marcaron la conversación
1. La investigación como base de la práctica
A lo largo de las distintas sesiones, los profesionales destacaron la utilidad de la investigación académica para orientar la toma de decisiones. Arturo Benito, CEO de Impact Bridge, señaló que existe una clara demanda de literatura académica en el sector, capaz de aportar orientación y evidencia basada en datos para decidir mejor.
Por su parte, los académicos subrayaron el valor de acceder a los datos proporcionados por los profesionales y de incorporar la experiencia práctica a la formulación de nuevas preguntas de investigación.
2. ¿Quién decide qué se considera impacto?
Uno de los retos más conocidos de la inversión de impacto es su medición: todavía no existe un conjunto compartido de indicadores comparables y resulta difícil condensar en cifras toda la complejidad del impacto generado.
Sin embargo, varios participantes señalaron que el debate suele centrarse en los aspectos técnicos de la medición y presta menos atención a una pregunta fundamental: quién decide qué se considera impacto y qué desequilibrios de poder intervienen tanto en las decisiones de inversión como en su medición.
En este sentido, Pablo Vidueira Mera, de la Universidad Pontificia Comillas, propuso adoptar una visión sistémica del impacto y de la inversión de impacto que permita integrar perspectivas diferentes e incluso contrapuestas.
3. La IA apoya el análisis; las personas toman las decisiones
Durante la mesa dedicada a la medición, los participantes explicaron cómo utilizan la inteligencia artificial para acelerar y reforzar los procesos de investigación, mejorar la estandarización y la comparabilidad, y reducir el coste de la medición.
Por ahora, estas aplicaciones siguen requiriendo una importante intervención humana. Francesco Ciffo, de Three Hills, sostuvo que, dada la especial complejidad de la inversión de impacto, delegar las decisiones de inversión en la IA dista mucho de ser deseable.
La inteligencia artificial sí puede resultar útil para evaluar el potencial sistémico de las empresas sociales, ya que facilita a los inversores el acceso a datos de contexto que pueden mejorar sus decisiones durante los procesos de due diligence.
Hazal Kopal, de TIRESIA–Politecnico di Milano y moderadora de la mesa, presentó también Adaltim, una iniciativa financiada por la Unión Europea. Un consorcio internacional de académicos, inversores de impacto y organizaciones de apoyo a empresas sociales trabaja en el desarrollo de una nueva calificación de impacto basada en inteligencia artificial. Construida sobre los principios de transparencia y comparabilidad, la plataforma busca facilitar el benchmarking y apoyar las decisiones de inversión.
4. Invertir en un mundo polarizado
Los participantes de la sesión inaugural compartieron distintas perspectivas sobre los efectos de la polarización en el capital de impacto.
Ludovica Castiglia, de Emory University, presentó investigaciones relacionadas con la denominada teoría compensatoria. En contextos más polarizados, las personas con convicciones firmes pueden reforzar su posición cuando sienten que esta se encuentra amenazada. Esto podría canalizar más capital hacia determinadas causas, como los derechos reproductivos.
Otros participantes señalaron un posible efecto diferente. Una mayor incertidumbre puede alejar el capital de inversiones con resultados menos predecibles, priorizar la rentabilidad financiera y frenar el impulso adquirido por la inversión de impacto durante los últimos años.
Tyler Wry, de Wharton, destacó los riesgos políticos y citó como ejemplo la retirada de subsidios públicos que habían apoyado determinadas industrias. Mercedes Valcárcel, de SpainNAB, añadió que la mayor volatilidad hace que los inversores actúen con más cautela y observó que las posiciones emocionales están ganando peso frente al conocimiento técnico.
5. Los retos sistémicos requieren colaboración
Las distintas sesiones retomaron una misma idea: los retos actuales son sistémicos. El sector cuenta con herramientas concebidas para modelos que funcionaban hasta hace pocos años, pero todavía necesita desarrollar otras capaces de responder a problemas complejos, con múltiples dimensiones y actores. Los inversores deberán adaptarse a esta realidad.
Arturo Benito explicó que Impact Bridge se apoya en el potencial generado dentro de los ecosistemas para dar visibilidad a casos de emprendimiento social. Modelos desarrollados por emprendedores sin formación empresarial reglada pueden convertirse en casos de estudio para universidades de referencia, replicarse en organizaciones de distintos países e incluso contribuir al desarrollo de nuevas formas de gobernanza.
6. ¿Puede el impacto sobrevivir a la salida del inversor?
La mesa de cierre, moderada por Arthur Dumas, de KEDGE Business School, reunió a Benjamin Le Pendeven, de Audencia; Valérian Fauvel, de Jumanji Studio; y Mikel García-Prieto, de Somos Stewards.
La conversación abordó cómo preservar tanto el valor económico como el impacto cuando los inversores salen de una empresa. Hasta ahora, la propiedad ha implicado decidir sobre el futuro de una organización. Sin embargo, tanto los modelos de gobernanza como los roles tradicionales podrían tener que evolucionar y abrirse a nuevas fórmulas.
Preguntas que quedan abiertas
La primera jornada dejó numerosas preguntas con potencial para futuras investigaciones y para la participación del sector.
Una de ellas cobra especial relevancia en el contexto actual, ante el repliegue de grandes organizaciones como BlackRock respecto a sus compromisos de sostenibilidad e impacto: ¿puede el propósito fundacional de una empresa —por ejemplo, haber priorizado el impacto desde su origen— dificultar que abandone esos compromisos cuando las condiciones se vuelven más adversas?
Próximas sesiones
El jueves 15 de octubre, Mario Calderini, de Politecnico di Milano y TIRESIA, abrirá la jornada de investigación con su ponencia The Unfulfilled Promise: Why Impact Investing Needs a Second Act, seguida de cinco sesiones dedicadas a la presentación de trabajos académicos.
El viernes 16 de octubre, el PhD and Junior Faculty Workshop, coorganizado con la School of Management de Politecnico di Milano, ofrecerá a investigadores en las primeras etapas de su carrera la oportunidad de recibir comentarios de académicos sénior y editores de revistas especializadas.
